配资炒股网站平台【广发•早间速递】如何看美国5月通胀数据

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威配资炒股网站平台，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

宏观：如何看美国5月通胀数据

5月美国通胀数据略低于预期，同比基本持平前值：CPI同比2.4%，前值2.3%，预期2.4%；环比0.1%，前值0.2%，预期0.2%。核心CPI同比2.8%，前值2.8%，预期2.9%；环比0.1%，前值0.2%，预期0.3%。从克利夫兰联储Trimmed Mean CPI和亚特兰大联储粘性CPI来看，通胀广度和通胀粘性变化不大。

5月核心商品价格环比0%，前值0.1%；同比0.3%，前值0.1%。其中关税的影响线索相对分化，服装（-0.4%）、汽车（新车-0.3%）价格环比继续回落，家电价格环比持平于前值（0.8%），即这几个大项影响尚不显著；部分商品则能明显看到关税上升对价格的影响传递，比如医疗商品（0.6%）、个人电脑（1.1%）电视（0.2%）、户外设备（0.6%）、玩具（1.3%）等。

核心服务环比0.2%，低于前值的0.3%；同比3.6%，持平前值的3.6%。其中OER和主要居所环比分别从0.4%和0.3%回落至0.3%和0.2%。超级核心服务（剔除住房的核心服务）环比亦进一步回落至0.06%，前值0.21%。基于5月CPI数据，Cleveland Fed预计5月核心PCE环比和同比分别为0.14%和2.58%，前值为0.1%和2.5%。值得注意的是，服务类价格更多映射需求端，其中机票和酒店价格同时偏弱，可能反映私人部门出行相关的服务消费需求继续放缓，这一点在前期美国个人消费支出数据中亦有所体现。

美股高开低走，波动率加大。美国通胀数据带来关于四季度降息的预期，引导美股上涨；但关税问题并未完全明朗背景下市场再度有所降温，其中科技股引领调整，纳斯达克指数跌0.5%，S&P500指数跌0.27%，道琼斯工业指数持平于前值。中东局势紧张的背景下油价和能源股上涨。10年期美债收益率回落4bp至4.42%；美元指数从99.098回落至98.631。

风险提示：美国经济因美联储快速收紧流动性而陷入深度衰退，导致美联储超预期降息或者提前结束缩表；美国债务上限问题升级，导致美债收益率暴跌；俄乌局势升级，引发全球通胀再度升温；欧美银行储蓄转移加速导致信贷收缩幅度超预期。

选自报告：《广发宏观：如何看美国5月通胀数据》2025年6月12日；作者：郭磊 S0260516070002；陈嘉荔 S0260523120005

金材：钢铁行业2025年中期策略：去产能、控产量，行业盈利有望改善

去产能：工信部修订完善产能置换政策措施，预计新版产能置换政策有望改善去产能效果。自2021年《钢铁产能置换实施办法》实施以来，仍存在政策执行不到位、监督落实机制不完善、与行业发展形势和需求不相适应等问题，工信部于2024年暂停钢铁产能置换工作，并会同有关方修订完善产能置换政策措施，坚持“控总量、优存量、促升级”政策导向，进一步优化完善差别化产能置换政策。

控产量：政策调控+市场化减产，25H2粗钢产量有望同比下降。2025年将持续实施粗钢产量调控，同时基于目前钢厂盈利率居于历史中低位，钢厂主动减产意愿逐步增强。综合来看，政策调控+市场化减产有望推动25H2粗钢产量同比下降。

优格局：国家综合整治‘内卷式’竞争，宝钢股份参股马钢有限，推动行业深度整合。据《宝钢股份关于参股马鞍山钢铁有限公司49%股权暨关联交易公告》，2025年4月宝钢股份以现金收购并增资马鞍山钢铁有限公司，实现参股49%股权。

价与利：供减需稳、成本回落，预期25H2钢材盈利修复。成本：粗钢限产预期有望全面限制原料需求，预计25H2铁矿石、焦炭、废钢等成本价格环比下跌；价格：需求预期平稳，考虑减产预期叠加成本潜在下行压力，25H2钢价预期以稳为主；盈利：供减需稳、成本回落，25H2钢材盈利有望修复。

普钢：去产能、控产量、兼并重组共筑盈利底，关注普钢龙头及重组整合企业。特钢：新质生产力政策推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业发展，有望推动能源用特钢、航空航天用特钢需求增长。

风险提示：宏观经济修复不及预期；下游需求不及预期；铁矿石、焦煤焦炭产量不及预期；粗钢减产情况不及预期。

选自报告：《钢铁行业2025年中期策略：去产能、控产量，行业盈利有望改善》2025年6月12日；作者：宫帅 S0260518070003；王乐 S0260523050004

更多推荐

]article_adlist-->

广发如是说 | 关于稳定币

2025.06.10

]article_adlist-->

广发周观点 | 近期科技风格变化、5月社融前瞻（6.3-6.8）

2025.06.09

]article_adlist-->

法律声明

]article_adlist-->

本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称“广发证券”）客户参考，相关客户须经过广发证券投资者适当性评估程序。其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，若使用本微信号推送内容，须寻求专业投资顾问的解读及指导，广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。

完整的投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。

在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下广发证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。

本微信号推送内容仅反映广发证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。

本微信号及其推送内容的版权归广发证券所有，广发证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。